Strategy, het Amerikaanse techbedrijf met miljarden aan Bitcoin op de balans, bevindt zich in een ongewone positie.
Voor het eerst in jaren is de marktwaarde van het bedrijf lager dan de waarde van de bitcoin die het bezit. De komende maanden blijkt of topman Michael Saylor deze negatieve trend kan doorbreken.
Tip: Ontvang het belangrijkste cryptonieuws als eerste via de gratis Crypto Insiders app.
In het kort:
-
De zogeheten enterprise mNAV van Strategy is onder de 1 gezakt, wat wijst op een marktwaarde lager dan het bitcoinbezit.
-
Het aandeel MSTR staat inmiddels ongeveer 85 procent onder de recordhoogte van november 2024.
-
Michael Saylor blijft strijdbaar en benadrukt dat volatiliteit elke kapitaalstructuur op de proef stelt.
Strategy nu minder waard dan zijn bitcoinvoorraad
De situatie is technisch zorgwekkend voor de grootste zakelijke bitcoinbezitter ter wereld.
De totale ondernemingswaarde van Strategy bedraagt 50,4 miljard dollar, terwijl de voorraad bitcoin ruim 50,9 miljard dollar waard is.
De zogeheten enterprise mNAV is hiermee naar 0,99 gezakt, onder de 1. De markt waardeert het bedrijf daarmee lager dan de bitcoinvoorraad die Strategy bezit.
Beleggers reageren inmiddels kritisch op Strategy. De koers van het aandeel MSTR ligt rond de 82 dollar, een daling van ongeveer 85 procent sinds november 2024. Nieuwe aandelen uitgeven is nu lastig, omdat dit leidt tot verwatering voor de huidige aandeelhouders.
Vergelijking met passieve fondsen
Analisten maken zich zorgen dat Strategy steeds meer gewaardeerd wordt als een passief beleggingsfonds.
Ze trekken de vergelijking met de Grayscale Bitcoin Trust, dat in het verleden ook met een hardnekkige korting ten opzichte van de onderliggende waarde handelde.
Toch beschikt Strategy over meer instrumenten dan een klassiek fonds. Het bedrijf kan schulden herfinancieren, inkomsten genereren uit de eigen softwaretak en actief kapitaalbeheer voeren.
Dit onderscheidt Strategy van puur passieve structuren. Michael Saylor heeft hiermee nog verschillende middelen in handen om de kapitaalstructuur van het bedrijf te managen, ondanks de huidige korting op de beurs.
Saylor blijft gefocust op de lange termijn
Ondanks de druk op de beurs blijft Michael Saylor onverstoorbaar. In een reactie op X liet de topman weten dat het bedrijf vasthoudt aan zijn gekozen koers.
Volatility tests every capital structure. Strategy remains focused on Bitcoin, disciplined capital allocation, credit quality, and long-term value creation. We appreciate our investors and will continue to execute with transparency and resolve. $MSTR
Saylor schrijft op X dat onrust op de markt de kracht van elk bedrijf op de proef stelt en dat Strategy onverstoorbaar blijft focussen op bitcoin en een slimme verdeling van het kapitaal. Volgens de topman blijft het team met transparantie en vastberadenheid aan de toekomst bouwen.
De markt kijkt in spanning naar de volgende zet van het bedrijf. De vraag is of Saylor het vertrouwen terugwint, of dat het bedrijf minder waard blijft dan de bezittingen op de balans en het aandeel blijvend met een korting ten opzichte van de onderliggende waarde wordt verhandeld.
