Deze week staat de beurswereld op scherp: SpaceX staat op het punt de grootste beursgang in de geschiedenis te realiseren. Analisten waarschuwen echter voor de torenhoge waardering van een bedrijf dat forse verliezen lijdt.
Tip: Ontvang het belangrijkste cryptonieuws als eerste via de gratis Crypto Insiders app.
In het kort
-
SpaceX gaat op 12 juni naar de beurs met een recordwaardering van circa 1,77 biljoen dollar en wil 75 miljard dollar ophalen.
-
De waardering is 118 keer de jaaromzet, terwijl het bedrijf vorig jaar bijna 5 miljard dollar verlies leed.
-
Analysebureau Morningstar waardeert het aandeel op 63 dollar, een korting van 53 procent op de introductieprijs van 135 dollar.
Recordbeursgang met extreme waardering
Op 12 juni gaat SpaceX naar de Nasdaq-beurs onder de ticker SPCX. Het bedrijf van Elon Musk wil 75 miljard dollar ophalen tegen een introductieprijs van 135 dollar per aandeel. Dit zou de beursgang de grootste ooit maken, ruim het dubbele van het vorige record van Saudi Aramco in 2019.
De waardering is gebaseerd op een toekomstvisie waarin Starlink de dominante internetprovider wordt en Starship de ruimtevaart domineert.
De totale waardering van het bedrijf komt hiermee op ongeveer 1,77 biljoen dollar. Volgens Logan Weaver van Forbes, staat deze waardering in schril contrast met de jaaromzet van circa 15 miljard dollar. Dit resulteert in een koers-omzetverhouding (P/S-ratio) van 118.
Ter vergelijking: traditionele lucht- en ruimtevaartbedrijven hebben een ratio van 2 tot 6, en zelfs grote techbedrijven als Nvidia noteren een aanzienlijk lagere verhouding.
"Dat is niet het prijzen van een bedrijf. Dat is het prijzen van een idee," aldus Weaver.
Analisten plaatsen grote vraagtekens
Financieel analysebureau Morningstar is zeer kritisch over de voorgestelde prijs. "Wij waarderen SpaceX op 63 dollar per aandeel, een korting van 53 procent op de aanstaande introductieprijs," stelt het bedrijf in een rapport.
We value SpaceX at $63 per share, a 53% discount to the upcoming IPO’s offering price. Even giving SpaceX the benefit of the doubt in several key forecasts, only the most optimistic ‘Moonshot’ scenario approaches the IPO offering price. spr.ly/6010B8Iqtr
Volgens Morningstar rechtvaardigt "alleen het meest optimistische ‘Moonshot’-scenario" een prijs die in de buurt komt van de 135 dollar.
Analist Thierry Borgeat sluit zich aan bij de analyses van Weaver en Morningstar. Hij wijst op het feit dat SpaceX vorig jaar bijna 5 miljard dollar verloor. Hij vergelijkt het met Nestlé, een winstgevend bedrijf dat op de beurs zeven keer minder waard is. "De een is een geldmachine, de ander is de droom."
This week, the largest IPO in human history begins trading. SpaceX. Ticker SPCX. $135 a share. $75 billion raised. A $1.75 trillion valuation. The old record, Saudi Aramco in 2019, raised $29 billion. SpaceX more than doubles it. A view from Switzerland: $1.75 trillion is more Show more
Opvallende structuur voor beleggers
De structuur van de beursgang kent verschillende prijzen en dit zorgt voor risico's voor particulieren beleggers volgens Weaver.
Particuliere beleggers betalen 135 dollar per aandeel, terwijl investeerders die eerder instapten omgerekend 84 dollar betaalden. Een groep insiders heeft bovendien een aandelenpakket van 3,75 miljard dollar zonder verkooprestricties, wat betekent dat zij direct op de eerste dag kunnen verkopen.
Particuliere beleggers krijgen een ongebruikelijk groot deel van de aandelen toegewezen, namelijk 30 procent. Dit creëert een risico dat zij de hoogste prijs betalen, terwijl insiders direct winst kunnen nemen, aldus Weaver.
SpaceX wordt in Nederland aangeboden op verschillende platformen. OKX is een populaire keuze in Nederland tegen lage kosten.
